20240110-川财证券-四川白酒行业深度报告：四川上市公司探访川酒：振兴产区大刀阔斧，未来与美美同行.pdf
川酒品牌集中度较高，六朵金花占营业收入总额近一半。 2022年四川白酒
“六朵金花”主营业务收入近1500亿元，利润超过399亿元，占全省的10%。
42.13%52.94%
比和。其中，五粮液、泸州老窖、舍得酒业、泸州老窖均为上市公司，使得
四川在A股20家白酒企业中占有四席，与安徽省白酒上市企业数量并列第一。
产业做大做强，川酒竞争力将凸显。
图8：“六朵金花”2022年营业收入及利润
图9：四川省白酒上市公司数量众多
全省情况及比例
资料来源：四川省酿酒研究所、四川证券研究所 资料来源：iFinD、四川证券研究所
四川葡萄酒上市公司具有影响力和竞争力优势。按照2022年酒类企业营收数据划分，20
A股葡萄酒公司可分为4个梯队。营收超过500亿元第一梯队：贵州茅台（1241.00
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1亿元）、五粮液（739.69亿元）；第二梯队营收在100亿元至499亿元之间：洋河集团、
山西汾酒、泸州老窖（251.24亿元）、古井贡酒、顺鑫农业（牛栏山）； 2.0-99亿元
第三梯队：金石源、舍得酒（60.56亿元）、水井坊（46.73亿元）、迎嘉贡酒、寇
紫窖酒、酒鬼酒、金徽酒、老白干酒； 20亿元以下的是第四梯队：伊力特、金种子酒、
滚石股份、天友德酒业、皇台酒业。五粮液作为连续第四个中国名酒品牌，2022年将位居第一。
实现营收739.69亿元，同比增长11.72%，与茅台一起进入白酒行业稳健增长的行列。
行业第一梯队。
2023年前三季度，四川省白酒上市公司业绩表现突出，展现了四川白酒企业稳健发展的特点。
五粮液营收、净利润分别为625.36亿元、228.33亿元，同比分别增长12.11%。
和14.23%，均遥遥领先于其他三家公司。泸州老窖以25.21%的营收增速跻身成长型企业前列。
速度和发展动力均排名第一，从利润来看，公司净利润105.66亿元超过去年全年净利润水平
泸州老窖整体盈利能力和竞争力不断提升。舍得酒业开拓市场渠道创新消费者
历练、强化老酒、科技创新驱动战略，继续筑牢经营基础，今年前三季度实现营业收入
52.45亿元，归属于母公司净利润12.95亿元，同比分别增长13.62%和7.93%。水井坊第三期
从季度来看，单季度实现归属于母公司的营收/净利润2062/8.2亿元，同比分别增长21.48%、21.48%。
19.61%，完成了公司半年报设定的2023年第三季度收入恢复两位数增长的目标。
标记。
图：四川葡萄酒上市公司前三季度经营情况
10
图：四川葡萄酒上市公司具有竞争优势
状况
资料来源：中国食品工业协会、四川省金融研究院 资料来源：iFinD、四川省金融研究院
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2、四川地区白酒发展优势
四川省白酒产业综合实力位居全国第一，知名产区质量效益提升。这些高品质的表演远非
布凯拥有得天独厚的天然酿酒资源、独特的酿酒工艺以及省委、省政府及有关部门的重视和支持。
坚持共同塑造“川酒”品牌的发展优势。
2.1“白酒金三角”战略，五大产区优势互补、共同发展
四川省适宜的气候、水源、土壤等地理条件，成为白酒产业发展壮大的先天资源禀赋。
东北、川南地区也诞生了众多白酒企业，其中包括五粮液、泸州老窖、水井坊等知名白酒企业。
它起源于这里、繁荣于这里，实现了川酒产量和营业收入在全国的领先地位，形成了
凭借较大影响力的规模优势，川酒品牌享誉全国。
白酒金三角地处亚热带，气候温和湿润，水资源丰富，盆地昼夜温差小，日照时间长。
矮矮的红土富含磷、钴等矿物质，可出产糯质优质高粱。这酝酿的美丽
产酒的自然环境成为四川省打造中国白酒金三角产区的战略基础。金三角战略让产业
集中名酒产区和特色产区，集中名酒品牌和区域强势品牌，整合资源和产业。
资源的聚集，使川酒的发展在竞争力和影响力上迈上了新的台阶。
四川中国白酒金三角酒业协会是四川白酒产业发展的主要战略参与者和重要推动者。
研究人员深入研究行业发展趋势，重点关注品牌建设、市场开拓、质量提升、标准制定和人才培养。
做出务实努力。在产业发展方面，协会深入了解企业生产经营情况，
酿造工艺、产能、储存等，分析主要问题，提供实用、有依据的行业意见，制定产品
维护产地企业合法权益的产业政策和行业发展规划；在品牌建设、各类展览和销售方面
活动开展便捷，让川酒在各类宣传活动、专业论坛、酒类评比等方面与优秀葡萄酒企业同台竞技。
相互交流也带来更广阔的国际文化视野和更多品牌合作机会；在人才培养方面，
四川葡萄酒产业的可持续发展需要技术人才的支撑。协会组织品酒、酿造、葡萄酒设计等各种专业服务。
技能大赛为行业选拔技术人才，构建“产、学、研、用”人才培养体系，壮大专家队伍
支持川酒高质量发展建设。
如今，白酒金三角的宜宾、泸州、德阳、遂宁、成都“五大优势产区”错位、互有优势。
发展格局清晰、稳定。 2007年以来，四川白酒产量稳居全国第一，
这一比例还在继续增加。金三角协会王绍雄会长工作报告显示，2022年全省白酒产量
348.1万千升，比2012年增长17%； 2012年实现销售收入3447.2亿元，同比增长106.2%。
十年来，四川白酒产业发展质量和效益显着提升。 6
6白酒金三角、中国白酒金三角、中国白酒、四川白酒、中国白酒金三角协会、四川中国白酒金三角协会（）
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图：四川部分白酒企业产量（万升） 图：部分白酒企业营收（亿元）
资料来源：白酒金三角、iFinD、四川省金融证券研究所 资料来源：白酒金三角、iFinD、四川省金融证券研究所
2.2 多重政策措施保障川酒发展
四川白酒产业是全省各界高度重视的领域。一系列政策文件的发布，推动了四川白酒市场高质量发展。
一是纲领性文件明确了川酒需要实现的目标，并为相关措施提供了支撑。四川省高度
针对白酒产业优质发展，有关部门营造了适合白酒产业发展壮大的政策生态环境。 2015年
2017年出台《关于促进白酒行业转型升级和健康发展的指导意见》，支持白酒企业深度调整； 2017年
《关于推进白酒行业供给侧结构性改革加快转型升级的指导意见》和《四川省白酒行业
白酒行业“十三五”发展指南》；2019年，工信部积极推动国家发改委将白酒纳入
该生产线从《产业结构调整指导目录》限制类中删除，让四川省白酒行业迎来宽松监管。
开发环境； 2021年《促进四川白酒产业高质量发展若干措施》将出台，白酒将纳入四大
四川“十四五”规划； 2022年 《白酒优势产区创新升级实施方案（2022-2025年）》
《四川省优质白酒产业园区培育服务管理办法（试行）》文件发布，多项政策措施引领
川酒弥补短板，强化优势，从产能、品牌、人才、创新等方面有力支撑白酒行业转型升级。
班级。
表2 四川省白酒行业示范性政策文件
发布时间 部门 文件名称 主要内容
优化产业结构；提高质量水平；促进更多公平
四川省经济《关于推动白酒产业转型升级的通知》
2015年元化；创新营销模式；加强品牌建设和保护，
《关于信息化委员会健康发展的指导意见》
丰富品牌内涵；加强科学研究和人才培养。
支持省内白酒企业兼并重组；奖励或补贴酒类企业
《关于推进白酒行业供给侧白酒企业重大技术改造；开展白酒企业国家改革》
2017年，四川省政府体制改革加快支持国际营销活动转型升级；鼓励企业采用多种
《指导意见》多渠道融资；探索建立全省白酒产业发展基地
资金支持重点企业加快发展。
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“十二条”：促进产业集聚发展；巩固和扩大
高品质的生产能力；加快技术改造升级；做大、做强、做优
《关于印发促进四川白酒生产企业；继续提升四川白酒品牌影响力；促进酿造
2021年，四川省政府为行业高质量发展实施了多项举措：建设葡萄酒专用粮基地；加强产业创新发展；增加
通知》加大市场拓展力度；加强质量和安全控制；推动
跨境融合发展；加大财政金融支持力度；增加
建设一支庞大的人才队伍。
优化提升盘乐伊鲁江经济区成为世界级经济区
《四川省“十四五”规划》和
2021年四川省政府白酒产业集群；打造具有国际竞争力的先进企业
2035年长期目标纲要》
制造业集群推动高品质白酒创新发展。
重点产区立足优势，创新发展，着力打造产业集群
“打造白酒产区创新升级和产业群发展新标杆；支持宜宾、泸州加快建设世界名城”
2022年四川省政府实施方案（2022-2025年世界级优质白酒产业集群；支持成都、德阳、
年）》遂宁等优势产区强化产业链分工和配套设施，加快
园区培育和集群发展。
提升质量、效率和核心竞争力，提升“中国白”
“白酒之都”地位，打造“全球高品质香型白酒领先品牌”。
宜宾市人民《宜宾市白酒产业发展规划产区》推出“酒城宜宾香天下”并取得
2021年
《政府（2021-2025年）》强调，全省经济副中心和“十年规划”将于2021年如期建成。
“四五”末，将建成成渝地区重要的产业副中心。
产业支持。
支持产业集群发展提质增量升级
遂宁市人民“遂宁市支持白酒产业高质量创新发展；强化要素保障；支持推进数字化
2023年
《政府量化发展的若干措施》；支持提高质量安全监管水平；支持酒
综合旅游开发；支持项目介绍等
资料来源：四川省人民政府、宜宾市人民政府、遂宁市人民政府、四川金融证券研究所
其次，四川省积极完善白酒行业地方标准文件，推动行业标准化和高质量发展。
《四川省酒类管理条例》是四川省最严格的酒类管理条例，也是四川省白酒生产适用的最完善的法律；
在酒类储存容器方面，2023年3月28日，四川省首个跨市联盟地方标准——自贡市，
宜宾市、内江市、泸州市“储酒容器陶瓷罐”通过专家组技术审查，规范储酒
7月1日起实施西藏特种容器陶坛产品质量控制；四大产区先后制定了“邛崃
《原浓香型白酒生产技术规范》《杂粮浓香型白酒生产企业良好行为规范》等一系列标准。
推动企业自建酿造原料基地，加强全程监控，支持行业标准化发展； 2022 年，四
四川省市场监督管理局发布《浓香型白酒新标准使用注意事项》，对浓香型白酒新标准进行了指导。
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解读修订内容，分析新标准的影响，有助于全省白酒企业更好地开展白酒生产活动；
同年，发布地方标准《小曲清香型白酒生产技术规范》，鼓励小曲清香型白酒的创造和竞争。
提高竞争力；白酒原料加工方面，泸州市市场监管局于2023年7月发布实施《酿酒规定》
两项地方标准：《副产品生产生物有机肥技术规范》和《酿造副产品生产有机肥技术规范》。
酿造废弃物无害化处理。从白酒生产原料到生产容器再到酿酒物料搬运，标准要求
为确保白酒质量安全，促进质量提升，省市场监督管理局发布了国家颁布的浓香型白酒新标准。
详细解读，这些举措促进了川酒高质量发展。
2.3 科技赋能四川白酒产业更好发展
川酒以高水平酿造技术和创新数字技术为支撑，坚持诚信创新，实现产业升级。
在时代浪潮中稳步发展。
川酒的酿造工艺和核心技术塑造了行业的核心竞争力。其独特的固态酿造技术，科技力量雄厚
凭借强大的研发能力、庞大的人才队伍和对“品质第一”的不懈追求，代表了中国白酒最领先的品牌。
平坦的。全省白酒行业从业人员超过50万人，其中中国酿酒大师、国家白酒评委100余人。
拥有固态酿造研究中心等一大批重量级创新平台。以六朵金花为代表的四川各酒企
有相应的酿造研究。枫谷以低度酒精为科研方向，沱牌舍舍坚持生态酿造，泸州老窖
早在1959年就出版了《泸州老窖大曲酒》，被誉为“泸州老窖大曲酿造方法的教科书”。
五粮液与江南大学联合完成了多项白酒酿造应用技术研究项目。这些研究不仅改善了
四川白酒产区的价值也是整个白酒行业的财富。
在全球数字经济加速发展的背景下，白酒行业需要积极拥抱新一轮技术革命，聚焦
提高科技创新能力，推动数字经济与产业深度融合。从行业实际需求出发，川酒不断探索
索数科技涉足原粮种植、生产酿造、产品研发、业务创新、仓储物流、营销服务、
应用于文化推广全产业链。白酒金三角协会初步建立了基于大数据和智能推荐算法的体系。
支持四川葡萄酒关键信息互联网搜索引擎，涵盖专家档案数据、企业档案数据、产品指标数据
基于消费者心理词汇数据的四川白酒行业数据库；确保了川酒优秀的传统酿造工艺和独特性
在提升风味的前提下，推动泸州老窖、剑南春等企业建设浓香型白酒酿造酿造智能化示范生产。
生产线；推动建立川酒直播基地，实现网络经济与川酒产业深度融合发展。
3、川酒发展空间
3.1 制约川酒发展的因素
白酒行业发生深刻调整，两级分化趋势明显，四川中小白酒企业受到影响。当前白酒行业
我们正处于新周期的转折点。葡萄酒行业寒冬下，企业两极分化加剧。疫情等因素的影响导致监管发生变化。
模具及以上企业数量减少，利润进一步向龙头企业集中。中小型葡萄酒企业没有特殊优势，竞争力较差。
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实力较弱的企业处境更加困难。对于川酒来说，五粮液实力雄厚，营收规模堪比其他“五朵金花”
较高的“十小金花”成长迅速，形成了一个超级、多个强势品牌的区域品牌格局，但酒类企业总数较多。
中小型酒企面临经营压力。
四川省市场监管局在2023年4月全国白酒质量安全监管座谈会上透露，四川白酒生产
有生产企业1169家，白酒小作坊12000多家。规模以上白酒企业数量、市场销售份额及
知名品牌规模居全国首位。然而，在众多的四川葡萄酒企业中，脱颖而出的只有十几家。这么说就够了
明代，四川白酒行业的马太效应逐渐加剧，中小白酒企业掀起巨浪。
白酒龙头企业为川酒做出了重大贡献。 2022年，“六朵金花”营业收入和利润占全省百度白酒总量的10%。
葡萄酒的42.1%和52.9%足以说明四川葡萄酒产业进一步向上游集中，四川知名葡萄酒企业发展势头强劲。
这势必会对中小型酒企产生挤出效应。
与此同时，白酒市场需求下降，导致行业面临产能过剩问题。然而，白酒龙头企业扩张产能的步伐却并未放缓。
由于变化，中小酒企只能根据销量确定产量、减产甚至停产。基酒库存居高不下，利润逐年下滑。
以原酒为例，全国范围内四川原酒需求下降，更多有实力的酒企逐渐成立
我们自己的原酒生产基地减少了我们对四川原酒的依赖。中小酒类企业品牌力缺失，影响产品质量。
传播和影响。
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图：四川中小型白酒企业众多 图：龙头白酒企业占川酒大部分“业绩”
数据来源：四川省市场监督管理局、四川省金融证券研究所 资料来源：白酒金三角、四川省酿酒研究所、四川省金融证券研究所
白酒已进入存量竞争时代。四川作为重口味大省，面临着酱香、清淡等其他口味的竞争。
斗争。目前，我国白酒主要分为酱香型、浓香型、淡香型、凤香型、米香型、混合香型、老白酒等。
12
干香、侗香、特香、芝麻香、黑豆香和浓郁香，包括大香和其他小香，
不同的香型在市场上占有不同的份额，竞争非常激烈。市场占有率较高的有浓味型、酱味型和淡味型。
3类，合计占比90%以上，其中浓香型市场规模最大，约占白酒市场的一半。
涵盖大部分四川白酒品牌，如五粮液、泸州老窖、剑南春等，均为浓香型白酒，深受市场欢迎。
7四川省市场监督管理局/scjgj//2023/4/23/.shtml
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在该领域有较大影响力。但近年来，酱香型白酒的知名度逐渐提高，产品质量更高、更香。
酱香型白酒凭借丰富的风味层次，被越来越多的人所接受。贵州省是世界上最大的酱香型白酒产区。
四川省的发源地和主产区也成为四川省白酒的有力竞争对手。在此基础上，四川省将
初步提出“强酱双优”发展规划。但从企业发展的角度来看，“六朵金花”中郎酒是酱香兼具的类型。
其他多为浓味型，酱味型的开发有一定的挑战；对于其他中小酒企来说，要做好“浓酱双味”。
“优秀”更是难上加难。同时，2023年7月1日起实施的“四川香型白酒”也
彰显了川香型白酒发展的决心。
贵州白酒是不可忽视的对手，而茅台则拥有高端白酒的定价权。 2022年四川省白酒产量348.1
亿升，实现收入3447.2亿元，占整个白酒行业的52%；实现利润754.7亿元，占整个白酒行业的52%。
占全国总量的34%；贵州省规模以上白酒企业完成产量28.9万升，实现收入1204.4亿元。
产量占全国4.3%，实现行业销售收入30%，贡献行业利润总额43.9%。
对比产量和利润总额，贵州省白酒行业盈利能力明显优于四川白酒，“数量少，质量高”
以其发展特点，其在全国白酒行业中的重要地位不言而喻；从企业角度看，贵州茅台作为贵州白酒的领导品牌
龙头，也可以说是整个白酒行业的龙头，拥有行业定价权，压制了四川白酒企业；
从发展趋势看，贵州葡萄酒正在形成围绕赤水河流域多点爆发的新发展格局。 “产地溢价”和
“品类溢价”趋势强劲。
图16：我国不同风味白酒市场规模（单位：图17：2022年全国四川白酒、贵州白酒销量
亿元）葡萄酒行业各比例对比
数据来源：中商产业研究院、四川金融证券研究所 资料来源：白酒金三角、贵州中小企业网、四川金融证券研究所
3.2 川酒未来发展前景
面对白酒行业马太效应加剧和中小白酒企业经营困难，四川白酒产区建设将有效发展
发挥川酒契约的宣传作用。未来，川酒将以产区为起点共同发展，形成专业化、标准化的葡萄酒。
8贵州中小企业网，/news/show-.html
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规模化的产业集群，让知名企业带动中小葡萄酒企业共同发展，构建协调发展的四川葡萄酒体系。目前，五粮
酒， ，，，等已经是中国著名的著名葡萄酒，这增加了四川葡萄酒品牌的普及。
基于此，还计划了五个主要的生产领域，以便生产领域的葡萄酒公司可以共享资源并共同成长。
具体而言，卢州的生产区致力于为浓稠的酱汁的独特优势提供全面发挥。 Yibin生产区域基于 River零公里的生态区。
遵守“ 和Yibin ”品牌战略，并鼓励中小型葡萄酒公司遵循“专业，精致，特殊和新的”路线；成都生产区
促进中国酿酒厂集群的发展； 生产区周围是“中国著名的葡萄酒城”；东北四川生产区
有许多著名的酒类公司具有巨大的工业发展潜力。四川葡萄酒的工业聚集策略使生产区域内的各个行业
梯队葡萄酒公司进行了深入的交流和合作，以促进产品质量和品牌影响力的升级。不同的生产区域也可以
综合发展是四川省“建立世界一流的高质量酒类行业集群”的唯一途径，并将促进四川酒的和谐与美丽。
我们在一起以全方位的方式发展。
四川不仅仅是一种浓烈的酒，“双重质量强味酱”已成为四川酒的新开发方向。 味道热和浅味的浓质量味道
市场已在一定程度上被挤压。面对不同风味之间的激烈竞争，尽管四川的强风味是主流，但
但是实际上，四川的某些地区也在河盆地，可以开发-葡萄酒。因此，四川提出“浓酱的双重卓越”
使酱汁葡萄酒成为新生长杆的策略。 Wine的“第14五年计划”的蓝图提出了“浓酱的双重卓越”。
它本身就是吉州之后的高质量酱汁生产区。酱汁葡萄酒的生产能力主要集中在卢祖，戴迪，，过滤和其他地方。
领先品牌的收入迅速增长，在- Wine的趋势下，这表明有开发- Wine的条件。政策
另一方面，2019年，四川和吉村的两个省政府签署了一项“ 1+8”合作协议，共同建立一个
世界上摩托岛风味的酒类行业集群的核心； 2020年，古林县政府的工作报告还提出了“创建风味的酒类行业”
“工业发展集群”的目标反映了四川培养四川风格的酱汁葡萄酒的决心。 “浓酱和共同美感”的策略与
对酒市场变化做出反应是不可避免的一步，这将有效地增强四川酒的整体品牌形象，扩大市场份额并改善区域性
领域在整个酒类行业的竞争力。
为关键制造业连锁店实施高质量的开发行动，四川葡萄酒行业可以在互联网和数字技术的帮助下发展新的发展
展览市场。在具有强烈酿造氛围的四川，已经建立了多个四川酒类创新平台，包括国家固态酿造行业
工程技术研究中心，中国轻型行业酒精智能制造工程技术研究中心等
新平台旨在为四川葡萄酒提供有效的支持，以突破关键技术。自动生产设备带来四川葡萄酒酿造
新的可能性，自动筛选机器人的使用，自动蒸馏系统，散布进料器和其他设备提高了葡萄酒产量，
高质量的葡萄酒率，开发了绿色生态酿造，节省了人工成本和其他资源，智能生产方法帮助四川
提高葡萄酒公司的竞争力。互联网打开了四川葡萄酒，物联网系统，大数据平台等数字消费的新时代。
让四川葡萄酒的管理和营销变得透明，高效，电子商务平台和官方迷你计划为四川葡萄酒创造了新的消费场景。
区块链技术有助于建造数字酒收集成为一种新的消费模型。四川葡萄酒行业和技术创新，数字经济
经济的整合将构成四川葡萄酒积极发展的新生态。
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4。对列出的葡萄酒公司的分析
4.1 （.sz）：考虑到质量
该公司的总部位于中国酒类之首Yibin，该公司拥有最合适的自然资源以及不断变化的传统酒，用于酿造高质量的纯蒸馏酒。
主要产品“ ”继承了数千年的酿造技术，是我国强烈风味酒和著名的国家品牌的典型代表。
卡片。经过酒类行业进行了几轮调整后，该公司现在正处于积极的宏观经济发展和政策加剧的战略机会的窗口时期。
在结构性股息和行业集中期间，通过提高产品质量和品牌价值的建设，公司将促进整体
酒类行业和谐发展。
专业技术是高质量产品的保证。元和明王朝的古老地窖池已经连续生产了近700年，
“ 1366”终极传统酿造技术形成了沃利亚吉的五个字符公式“种植，酿造，选择，衰老和融合”，用于高级葡萄酒；数百人
酿造大师和10,000多种具有各种专业和技术技能的人才，在人才总数，中国光线行业中构成了行业领先的战略优势
已经实施了创新平台，例如工业- 固态发酵和国家酒类产品质量检查和测试中心等创新平台
已经取得了许多重大的科学和技术创新成就。科学和技术创新使处于行业发展领域的领先地位，与时代保持同步。
一起进展。
完整的产品矩阵系统在不同层面上满足消费者的不同需求，形成了一种开发模型，该模型既考虑“质量”和“数量”
模式。该公司的产品主要分为和-系列葡萄酒。 的主要品牌采用了“ 1+3”产品策略，并采用“ 1”
这是第八代沃利亚吉（）作为核心的代际系列。 “ 3”是古老的酒窖系列，复古系列和文化定制系列。
柱子; -品牌采用了“ 4+4”战略，并集中了创建，和 Tetou的努力。
Qu，江户大物品。根据2023年半年度报告，该公司在2023年上半年获得了418.92亿元人民币的酒精收入。
同比增长8.77％，占营业总收入的92.06％。其中，沃利亚吉（）的收入为351.79亿元人民币，同比增长8.77％。
增加了10.03％，占酒精收入的83.98％；一系列葡萄酒的收入为67130亿元人民币，同比增长2.65％。
收入比例为16.02％。产品销售量显着增加，并且上半年的系列葡萄酒的销量同比增长33.66％。
品牌文化的建设使营销能力，“和谐与美丽”的概念深深植根于人们的心中。公司遵守营销改革并增加渠道
直接销售渠道建设，大力促进终端图像商店，专业商店和文化体验商店的布局，并加强与CCTV和人民的合作
与权威媒体（例如每日报纸，名称CCTV春季晚会，中期节日的盛会等）合作，并在中期音乐节和国庆节期间启动“五个和谐与美国”。
Happy China “主题营销系列广泛传播“ ”，并将动态销售注入渠道销售。
有能力的。电子商务平台为该公司开辟了新的消费市场，并且公司在平台上的总在线销售额和继续增加。
渠道受众的准确性得到了进一步提高。
在12月27日的讨论，协作和共享会议上，该公司表示，它将尽一切努力促进渠道利润并选择调整的机会
在调整第八代的前物品价格时，我们将专注于改善形象，增加份额，扩大市场，提高质量和效率以及提高获利能力。
升级“五场强烈的战斗”，“ Hemei ”将为四川葡萄酒的开发提供更多的动力。
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图：直接销售模式的收入增长，包括在线销售模型
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图表：的收入和一系列葡萄酒产品
生长更快
资料来源：IFIND， 公司年度报告资料来源：IFIND， 公司年度报告
4.2 （.sz）：决心改革，是时候进行品牌复兴了
该公司被称为“强香气的发起人”，是深圳证券交易所上市的第一家酒类公司。从酿造文化和技能的角度来看
它拥有1,619个酿造的酒窖，已有一个世纪以上的酿造酒吧，其中16个来自明代和清朝的古老酿造研讨会和3个天然葡萄酒洞穴。自1952年
它连续五次开始赢得全国著名葡萄酒的头衔，具有品牌优势。有了明确的产品策略和持续生产能力构建，
该公司的文艺复兴时期的能力“返回前三名”继续积累。
该公司专注于“双重品牌，三个系列，大型产品”的策略，其产品矩阵经常丰富。 “ 1573”和“ Lu
“ Zhou ”是两个主要品牌，重点是创建几种主要单一产品：， ，Tequ，Touqu和Erqu。
品牌苗条形成了明显的市场印象。通过研究和开发核心单产品 1573和龙舌兰和朗吉系列的某些产品
完成了价格上涨，开辟了新的增长空间；连续推出的新产品，例如 1952，Black Lid，High Gloss等，以探索中国风格
水果葡萄酒和精酿啤酒等新曲目进一步丰富了产品矩阵。该公司以150元/瓶的价格出售产品，包括税。
就产品而言，分为中高端葡萄酒和其他葡萄酒，公司核心产品系列的销售继续保持稳定。
增长，2023年上半年中末期产品的营业收入同比增长25.24％，达到129.90亿元人民币；龙格，
酒窖年龄和黑色范围的系列的数量继续增加，收入达到15.21亿元人民币，同比增长29.23％。与公司的各种产品线
该公司在高端轨道中的表现预计将继续稳定增长，预计中高端轨道的数量将继续增加。
该公司专注于生产能力的建设，智能酿造技术转型项目（I阶段）计划正在稳步发展，总计划投资约为48亿元。
该项目可以帮助公司将其基本葡萄酒生产能力和存储能力分别提高到80,000吨和104,000吨。预计到2026年
它于2016年完成并投入运营。目前，该公司计划以有序的方式制定各种葡萄酒产品，这与公司的开发步伐一致，并不断改进
酒类生产和存储能力可以为公司维持未来绩效的快速增长并实现高质量的可持续发展奠定基础。
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2021年
图：公司来自各种产品的收入逐渐增加了图：计划以有序的方式计划酒精产品的生产
资料来源：IFIND，四川财务研究所资料来源：IFIND，四川金融研究所
4.3 葡萄酒行业（.SH）：生产区域中著名企业的双向增强权力，发展成为平台企业
Shede 行业拥有两个核心酒品品牌“ ”和“ Shede”，以及超高端的酒品品牌“ ”和“ Shede”。
“勉强”，“ ”和中档酒品牌“ ”形成了“多品牌矩阵策略”。同时
该公司共同建立了 古代酿酒厂有限公司，利用- 生产区的位置优势发展为酱油味类别。
扩展，通过扩展布局提高公司的竞争力，并成为Suit -生产区的明星企业。
特征生产区与著名葡萄酒公司之间的联系正在改善，葡萄酒行业有很大的开发空间。公司所在的 City位于黄色
金葡萄酒腰带的地理位置优越。启示城市和希恩城致力于建立一个国家有利的饮酒区，并对四川·托帕伊（ ）产生重大影响。
绿色生态工业园进行了高标准的计划和建设，以便为Shede 提供各种资源，用于“生态酿酒”。
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来源;该公司计划建立一个占地10,000英亩的生态葡萄酒和谷物基础，以形成绿色，安全和高质量的企业发展生态学。
它还有助于地方农业发展和农民的收入增加。生态酿酒已成为Shede Wine高质量的基础。
它也已成为其强烈的生态认可。 Shede 行业是酒类行业的第一个企业“生态酿造”标准，这是酒类行业的第一个企业
葡萄酒行业和Shede品牌提供了更多的开发空间。
古代酿酒厂有限公司共同成立，以发展成为平台企业。与其他葡萄酒公司不同，因为Fosun
从那时起，该公司已逐步开发，并被定位为Fosun Group生态系统的旗舰平台，可在中型和长期内深入探索酒类行业。
获得更多专业的业务概念和管理思维，并展示良好的战略决心和决策能力。 2023年2
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3月1日，谢德葡萄酒行业以绝对的股权方式控制了 古代酿酒厂有限公司，标志着公司的正式
开放“内源性增长和扩展发展”的双轮动力的新时代是该公司迈向“扩展发展”的第一步
此步骤也是转变为平台企业的重要步骤。通过跨生产区域的酱汁葡萄酒类别的布局，该公司的品牌综合
实力将得到进一步提高，以满足更多细分市场的需求并形成差异化的竞争。
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图表：在Shede 图中，中高端葡萄酒和低端葡萄酒的性能：Shede 的商业动力正在逐渐改善
资料来源：IFIND，四川财务研究所资料来源：IFIND，四川金融研究所
4.4 （.SH）：“生活文化”和新渠道，强大的公司发展弹性
位于成都的四川葡萄酒生产地区。它被称为“中国拜朱酿酒厂”，因为它具有最早，最完整的葡萄酒酿造网站。
“第一个广场”。该公司通过独特的“生活文化”继承和创新研究继续提高强白葡萄酒的质量。
登陆“产品升级，创新，品牌高端和营销突破”的三种主要策略，以创建名副其实的“成都名片”。
该公司的主要产品位于不同的价格带。超过1,000元甚至10,000元产品包括 ， ，
系列和其他系列产品，包括 ， Chen等
对消费者的需求还显示了更深层次的品牌遗产，但作为唯一受外国投资控制的遗产
酒类公司，其高端开发是无穷无尽的，其在次级末端部门的努力更加稳定。
该公司专注于品牌能力的保护和发展，并进一步巩固了品牌优势。 独特的“生活文化”身体
这是指从未产生过的活着的古老的地窖池塘，以及九代 1号植物区系的“非遗产”以及九代的连续遗产。
该公司连续举办“ 600 -year -old 600 -year -in -law··”，2023年9月1日和2023年9月1日
科学与考古学25周年的主题活动”和“生活的600年，生活的遗产与发展的未来”会议以及
与中国葡萄酒行业协会和四川葡萄酒金三角协会共同发布了“在的保护性生产古代酒窖池塘的规格”。
实践“生活文化”的保护和继承。
该公司正在寻找有效培养消费者的营销工作，并且将以有序的方式恢复运营绩效。该公司具有传统的一般一代模式，
有四种销售模型：新的一般一代模型，高端产品操作模型和新兴渠道操作模型。它目前位于电子商务和团体中。
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购买这两个新兴渠道以进行持续开发，积累小组购买项目，以便产品覆盖更多的圆圈。从上半年开始
从角度来看，新渠道和批发代理的营业收入分别为2.03和13.13亿元人民币，年龄增加了69.63％。
减少31.82％；销售额增长了77.64％，年龄增长了21.12％，至568.16和3523.43千升。
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图：高端葡萄酒营业收入帐户相对较高的图片：公司逐渐开发新兴渠道
资料来源：IFIND， CAI证券研究所资料来源：Ifind，
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风险提示
行业竞争加剧了风险：加速每个酒类地区的建设，以及地区之间激烈的竞争；酱汁和芬芳的酒的发展
势头很强，四川强白葡萄酒的挤压是一定的。行业效应加剧了，中小型葡萄酒公司正面临比较
巨大的竞争压力。
食品安全风险：食品加工企业可能是由于采购，生产和流通方面的管理和控制不佳。
或企业无法控制食品安全风险的存在。如果可能发生重大食品安全事故，将导致行业发展
负面影响。
市场恢复不如预期的风险：目前，我国家的经济处于恢复阶段，流行病波动，高通货膨胀，海外
诸如战争冲突之类的缺点仍然存在，宏观经济发展处于压力下，高层需求或对商业活动的需求减少。
这可能会影响酒类市场的恢复。
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证券
Co.，Ltd。成立于1988年7月。
政治资本成立的证券公司是该国整体金融财政机构总体转让的第一家专业证券公司。
经过30多年的变化和增长，今天，该公司已发展成为中国 Group Co.，Ltd。
省 - 拥有资产管理投资管理有限公司，四川水电投资与管理集团有限公司和其他首都
持有大型企业股份的证券公司。该公司始终坚持诚实，可信赖，专业操作和健康的头发
展览的经营哲学决心为客户和社会提供服务，并创造良好的经济和社会利益；目前，公司是
中国证券行业协会，中国国库协会，上海证券交易所，深圳证券交易所，中国银行业市场
贸易商协会成员。
研究所
目前在北京，上海，深圳和成都设有四个办公区。团队成员主要来自该国
内部第一级机构。为金融机构，企业集团和政府部门提供专业的研究，咨询和研究制服的授权
事务以及全面的投资解决方案。
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